Методы оценки целесообразности капиталовложений

Анализ проектов в условиях инфляции При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо по возможности учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия . Более простой является корректировка ставки дисконтирования на индекс инфляции, вычисляемая по следующей формуле:

Ваш -адрес н.

Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям использования и источникам ее поступления. Различают приток и отток денежных средств. Денежный приток в основном обеспечивается за счет средств, поступающих из различных источников финансирования в результате эмиссии акций и облигаций, получения банковских кредитов, займов сторонних организаций и целевого финансирования, использования средств нераспределенной прибыли и амортизации , и выручки от реализации продукции работ, услуг.

Денежный отток возникает в силу потребности инвестирования в чистый оборотный капитал определяемый как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами и во внеоборотные активы основные фонды, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения. Расход наличности также связан с необходимостью осуществления операционных издержек, налоговых выплат и прочих затрат рекламная кампания, повышение квалификации персонала, штрафы, пени, операции с финансовыми инструментами и др.

Методы оценки инвестиционных проектов. Базовая u все положительные денежные потоки, полученные в соответствующих периодах , реинвестируются; и доходности, а также путем корректировки денежных потоков.

Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемые проектов занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений. Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям ее использований и источникам поступления.

В процессе анализа денежных потоков от инвестиционной деятельности выделяют ряд этапов исследования: Изучение целевых установок и общих условий осуществления инвестиционной деятельности. Определение задач для отдельных центров ответственности служб и подразделений. Прогнозирование денежных потоков от инвестиционной деятельности. Сбор и первичная обработка информации, поступающей из различных источников.

Корректировка отдельных компонентов денежного потока инфляция, налоги и пр. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта.

Имитационного моделирования метод Монте Карло. Построения и анализа дерева решений. К особенностям указанных методов относится то, что они основываются на получении присущих методам оценок показателей риска и сравнении их с ожиданиями инвестора. Если оценки риска не противоречат их ожиданиям, тогда проект принимается к рассмотрению.

Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.). 6. Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени регрессионный анализ, метод скользящих средних, теория игр, методы.

Завет мужчины с женщиной Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т. Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу. Дифференциальные уравнения второго порядка модель рынка с прогнозируемыми ценами - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

Метод корректировки денежных потоков проекта. Коэффициент эквивалентности показывает, количественное соотношение стоимости денежного потока в отсутствие риска и стоимости потока в условиях риска, чтобы инвестор признал их эквивалентными друг другу. Применение коэффициента эквивалентности заключается в корректировке денежных потоков путем умножения их ожидаемых значений на коэффициент эквивалентности при расчете чистого дисконтированного дохода.

В результате корректировки, ожидаемые денежные потоки, соответствующие условиям некоторого риска, приводятся к уровню, соответствующему условиям, когда риски отсутствуют. Ставка дисконтирования при подсчете чистого дисконтированного дохода во избежание двойного учета риска не должна содержать составляющую премию за риск , отражающую риски.

Основные методы анализа инвестиционных проектов

Из того, что у проекта В эта величина больше следует, что он менее рискован и поэтому предпочтительнее. Метод корректировки коэффициента дисконтирования на риск инвестиционного проекта В этом методе поправка на риск вводится для коэффициента дисконтирования. Модель представлена на рис. Модель оценки капитальных активов Эта связь линейная, изображается на графике прямой линией, выходящей из точки безрисковых инвестиций покупка государственных краткосрочных обязательств и затем возрастающей с темпом обратно пропорциональным средней склонности инвесторов к риску — чем они более рискованны, тем положе располагается линия САРМ; чем меньше инвесторы хотят рисковать, тем круче поднимается линия.

Методика корректировки коэффициента дисконтирования методик много, здесь предложен один из вариантов , заключается в следующем: Устанавливается исходная цена капитала — коэффициента дисконтирования.

Косвенный метод предполагает корректировку полученной Формирование чистого денежного потока инвестиционного проекта (прирост капитала.

Смотреть полностью Тема 2. Особенности введения двух базовых параметров анализа эффективности проектов расширения и замены в условиях инфляции: Сопоставление денежных потоков и начальных инвестиций — основа анализа инвестиционных проектов. Срок жизни проекта как конкурентное преимущество. Планирование денежных потоков обособленного проекта и приростных денежных потоков функционирующей компании в условиях инфляции. Специфика отражения денежных потоков при оценке эффективности участия в проекте. Особенности оценки начальных инвестиций: инвестиции на завершающей стадии реализации проекта.

54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Поэтому при планировании долгосрочных инвестиций инфляция должна учитываться в оценке будущих денежных потоков. Игнорирование фактора инфляции может негативно отразиться на результатах анализа эффективности долгосрочных инвестиций и привести к серьезным ошибкам, вследствие которых предприятие может принять убыточные инвестиционные проекты. Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путем корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчета коэффициента дисконтирования.

Более правильной, но и более трудоемкой является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки. Среди основных факторов, формирующих денежные потоки, можно назвать объем выручки от реализации продукции и текущие затраты без амортизации. Корректировка денежных потоков может осуществляться с использованием различных индексов.

З1- виды инвестиционных проектов, источники финансирования У1 применять методы оценки инвестиций при инфляционном воздействии на денежные потоки. У2применять корректировки денежных потоков при воздействии.

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска Разместил: Однако в действительности подобные случаи скорее исключение, чем норма. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, изменении спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций движение денежных средств может существенно отличаться от запланированного. В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях риска. К наиболее распространенным следует отнести: Рассмотрим несколько наиболее распространенных подходов.

Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала предприятия.

Оценка фактора риска инвестиционного проекта

Следовательно, при принятии решения о реализации проекта учитываются только изменения денежного потока, связанные с реализацией проекта. В практике используется два метода расчета денежного потока — прямой и косвенный. При этом методе чистый доход корректируется на неденежные статьи, требуемые для перевода его в .

оборотный капитал в виде отрицательного денежного потока включается в Включение в расчет чистого денежного потока инвестиционного проекта Несложно убедиться, что оба метода дают одинаковые результаты, если При корректировке денежных потоков на величину инфляции может.

К денежным средствам относятся средства в кассе, на расчетных, текущих и иных счетах предприятия. Анализ денежных средств и управление денежными потоками включает в себя расчет времени обращения денежных средств финансовый цикл , анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и так далее.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Классификация денежных потоков предприятия Перечислим основные задачи анализа денежных потоков: Информационной базой анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является бухгалтерский баланс предприятия и отчет о движении денежных средств в отчетности до года это форма 4. Отчет о движении денежных средств — это документ, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода. Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Существуют два метода проведения анализа движения денежных средств: Прямой метод анализа денежных потоков Данный метод расчета основан на отражении итогов операций оборотов по счетам денежных средств за период.

Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов

Чем более для менеджера неприемлем риск, тем ближе к нулю значение а. Для проектов такого же риска, как и деятельность корпорации среднего корпоративного риска , когда известна стоимость капитала и безрисковая доходность , можно оценить коэффициент эквивалентности. Корпорация использует только собственный капитал.

Большинство инвестиционных проектов в нефтепереработке связаны с техническим В основу методики оценки экономической эффективности Таблица 2 – Корректировка денежных потоков по проекту в.

Таким образом, вариант А проект целесообразно реализовать, от варианта В следует отказаться. является абсолютным показателем и обладает свойством аддитивности различных проектов можно суммировать: Наконец, критерий позволяет судить об изменении стоимости компании в результате осуществления проекта, т. Вместе с тем применение показателя в качестве сравнительной оценки не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять. При равенстве по различным проектам однозначный вывод об эффективности каждого проекта сделать невозможно.

В этой связи широкое применение в финансовом менеджменте получили относительные критерии, такие как внутренняя норма доходности и индекс рентабельности. Внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности — является наиболее широко используемым критерием эффективности инвестиций. Внутренняя ставка доходности - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту, то есть равно нулю: Показатель может также рассматриваться в качестве максимальной ставки платы за заемные источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным.

Кроме того, значение может трактоваться как нижний уровень прибыльности инвестиционных затрат.

Денежные потоки инвестиционного проекта

Инновационно-инвестиционное развитие современной экономики: Жизненный цикл инвестиционного проекта — это промежуток времени между моментом появления, зарождения проекта и моментом его ликвидации, завершения. Жизненный цикл проекта является исходным понятием для исследования проблем финансирования работ по проекту и принятия соответствующих решений.

Стадии жизненного цикла — это состояния, которые проходит проект в своем развитии. Обычно жизненный цикл проекта делят на четыре стадии:

Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.). Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени Метод денежных потоков акционерам (FCFE) У методов WACC и APV есть.

Методы анализа инвестиционных проектов. Метод простой бухгалтерской нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций затраты основных и оборотных средств в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли. Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный скрытый характер некоторых видов затрат типа амортизации и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается.

5. Метод корректировки нормы дисконта.

Текст работы размещён без изображений и формул. Рассмотрены существующие подходы и методы к этой проблеме. Анализ проектных рисков подразделяется на качественный и количественный. Эти два метода имеют определенные недостатки и преимущества. После их сравнения для оценки риска более подходит количественный метод, актуальность которого обусловлена необходимостью решения различных оптимизационных задач, которые часто возникают в реальной жизни. Суть этих задач сводится к поиску единственного оптимального решения, из множества существующих.

Внедрение инвестиционных проектов может осуществляться либо в условиях определенности, Метод корректировки денежных потоков проекта.

Метод корректировки коэффициента дисконтирования Основывается на следующем положении: Учесть это можно в коэффициенте дисконтирования путем корректировки ставки дисконта. Определяется исходная цена капитала, предназначенного для инвестирования. На основе экспертных оценок определяется риск премия за риск , ассоциируемый с каждым из альтернативных проектов. Исходная цена капитала корректируется на величину риска премии за риск.

На основе откорректированной цены инвестируемого капитала, проводится расчет показателя . Из двух проектов, тот считается менее рисковым, у которого больше значение показателя . Экспертный анализ риска постадийная оценка риска Применяется для сложных и инновационных проектов, когда существует единственная возможность оценки рисков — использование мнений экспертов.

Метод основан на том, что риски определяются на каждой фазе стадии реализации проекта, после чего находят суммарный риск проекта. В жизненном цикле инвестиционного проекта выделяют следующие фазы стадии: Прединвестиционная — выполняется весь комплекс работ, необходимый для начала реализации проекта. Инвестиционная — осуществляется возведение зданий, сооружений, установка и наладка оборудования.

Таблица движения денежных средств, ДДС,БДДС,cash-flow,CF.