Оценка рисков инвестиционных проектов

Если превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, инвестиции можно считать обоснованными, в противном случае реализация проекта будет убыточна. Недостатком данного метода является относительная сложность расчетов. может быть рассчитана с помощью электронных таблиц или методом последовательных итераций. В отличие от позволяет не только принимать решения по каким-то конкретным проектам, но и сравнивать инвестиционные проекты с абсолютно разными уровнями финансирования и разными бюджетами. Данный метод дает хорошие результаты применительно к оценке проектов с разовыми инвестициями, в случае использования одинаковой ставки дисконтирования, однако анализ инвестиций только на основе показателя неэффективен. Метод периода окупаемости РР является наиболее простым и, как следствие, самым поверхностным из рассматриваемых финансовых методов, поэтому его целесообразно использовать как вторичный критерий после и . Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены первоначальные инвестиции. В рамках данного метода экономический субъект устанавливает приемлемый срок окупаемости, соответственно, положительное решение об инвестициях принимается, если рассчитанное значение периода окупаемости меньше установленного лимита.

Анализ инвестиционных проектов и риск-менеджмент

Методы оценки рисков в процессе инвестиционной деятельности организации. Полесский государственный университет, Беларусь Эффективность инвестиций зависит от множества факторов, в том числе — от фактора риска. Решения инвестиционного характера обычно принимаются в условиях неопределенности. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и их последствий и есть риск.

страхование. Его типы, показатели оценки. Вероятностный и статистический методы анализа рисков инвестиционных проектов.

В статье рассмотрим методику оценки инвестиционной компоненты показателя надежности с помощью байесового подхода. При проведении исследования было выявлено, что инвестиционная компонента зависит от инвестиционного рейтинга предприятия, который со временем может у предприятия как повышаться, так и понижаться. Инвестиционный рейтинг позволяет оценить уровень финансового состояния, устойчивости и кредитоспособности предприятия.

Низкий инвестиционный рейтинг будет сигналом менеджменту для разработки и проведения антикризисной программы по финансовому оздоровлению предприятия, снижению риска дефолта. Рост инвестиционного рейтинга предприятия повышает имидж и репутацию, увеличивает информационную открытость для инвесторов и улучшает взаимодействие менеджмента предприятия и кредиторов.

Это взаимодействие дает дополнительный экономический эффект, инвестор получает объективную оценку, без проведения собственного, зачастую трудоемкого и затратного анализа уровня рисков, финансовой независимости, устойчивости и эффективности, а предприятие получает возможность улучшить условия финансирования. Положительная динамика инвестиционного рейтинга является лучшим доказательством хорошей инвестиционной истории предприятия и показывает его устойчивый тренд развития.

На данный момент большинство отечественных предприятий не имеет инвестиционных рейтингов международных рейтинговых агентств. Данную тенденцию можно объяснить тем, что стоимость оценки инвестиционного рейтинга достаточно высока.

Чтобы количественно оценить риски, необходимо знать все возможные последствия принимаемого решения и вероятность последствий этого решения. Выделяют два метода определения вероятности. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается на основе фактических данных. Представленный на рисунке риск проекта имеет ряд характерных зон, иллюстрирующих уровни рисков.

Зона А характеризует выигрыш отсутствие потерь , состояние проекта 0 исходит из положения, что оно не допускает какого-либо выигрыша А или потери В, зона В соответствует определенным потерям.

данном разделе исследуется один из наиболее сложных инструментов анализа рисков инвестиционного проекта, базирующийся на использовании .

Выбор метода управления риском; 5. Осуществление управления риском; Планирование как элемент менеджмента включает в себя следующие этапы: Оценка доходов и затрат, связанных с реализацией того или иного пути достижения цели; 3. Последовательность действий для выполнения плана; 4. Проверка и оценка плана. Планирование в страховании - попытка предвидения создания страхового фонда как косвенного показателя стратегического потенциала страны, эффективности экономики, которая в свою очередь определяет величину создаваемого национального дохода - источника страховых платежей, жизненного уровня населения как главного фактора личного и имущественного страхования [2, .

Страховщик обязан постоянно вести контроль за изменениями риска, собирать информацию о возможном развитии риска, производить его оценку. По полученным результатам выводится средний рисковый тип группы, который представляет собой среднюю величину рисковых обстоятельств, используемую в дальнейшем для сравнения. Различают рисковые обстоятельства, связанные с:

Ваш -адрес н.

Оценка инвестиционных проектов в условиях риска До этого момента при изучении методов анализа эффективности инвестиционных проектов предполагалось, что значения возникающих в процессе их реализации потоков платежей известны или могут быть точно определены для каждого периода . В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций денежные потоки в ходе реализации проекта могут существенно отклоняться от запланированных.

Поэтому при анализе инвестиционных проектов возникает необходимость в прогнозировании не только временной структуры и конкретных сумм потоков платежей, но и вероятностей их возможных отклонений от ожидаемых, что характеризует степень риска проектов. При этом надо удостовериться, что критерии эффективности сохраняют приемлемые значения при всех или, в крайнем случае, при большинстве учитываемых изменений исходной информации проекта, а также в том, что даже в случае обнаружения высокой степени риска проекта он не должен сразу отвергаться.

Реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение не только корпоративного риска, который показывает, как реализация проекта повлияет на финансовое состояние компании, а также рыночного риска, который показывает, как реализация проекта влияет на изменение рыночной стоимости фирмы, но и собственного риска проекта — риск того, что реальные поступления денежных средств и ожидаемая доходность в ходе реализации проекта будут существенно отличаться от ожидаемых.

В практике финансового менеджмента используются качественные неформализованные и количественные формализованные методы анализа собственных рисков проекта.

Ключевые слова: инвестиционный проект, управление риском, оценка риска. Введение. Известно, что а) вероятностно-статистические методы;.

: Эти динамические показатели позволят учесть влияние времени и с достаточной степени точности сравнивать стоимость изменений и выгоды от внедрения этих изменений в существующий бизнес за определенный временной период. Финансовая оценка эффективности проекта 4 Чистая приведенная стоимость Метод расчета чистой приведенной стоимости основан на сопоставлении величины исходной инвестиции 0 для простоты считаем, что все затраты проекта исчерпываются начальной инвестицией 0 с общей величиной дисконтированных доходов определяемой, как сумма дисконтированных денежных поступлений, сгенерированных в течение прогнозируемого срока.

Если делается прогноз, что инвестиция 0 будет генерировать в течение лет доход в размере 1, 2,…, , то общая величина дисконтированных доходов рассчитываются по классической формуле дисконтирования: После получения положительного значения должна следовать стадия анализа рисков проекта. Соответственно, далее, сопоставляя величину рисков, мы можем принять решение запустить или отклонить проект.

Проект считается рентабельным, если 7 Внутренняя норма прибыли Если мы построим график зависимости чистой приведенной стоимости от ставки дисконтирования, то, в силу того, что прибыль от проекта будет падать с ростом ставки дисконтирования, в некий момент величина станет равна нулю. Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимают значение ставки дисконтирования , при которой значение чистой приведенной стоимости инвестиций равно нулю: Полученная процентная ставка от реализации проекта затем сравнивается со ставкой окупаемости с учетом рисков: инвестиции в ИТ- проект считаются эффективными, если уровень его рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала - необходимой нормы прибыли, устанавливаемой инвестором: Алгоритм расчета периода окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.

Вероятностные методы анализа рисков

Рассмотрим эти методы анализа рисков инвестиционного проекта более подробно. Анализ рисков инвестиционной деятельности проекта Мониторинг критериев эффективности Мониторинг критериев эффективности позволяет оценить влияние отдельных исходных факторов на общий результат проекта. Необъективность полученных результатов в случае использования этого метода заключается в том, что изменение любого оцениваемого фактора рассматривается изолированно.

Обычно в экономике все процессы взаимосвязаны, и оценивать их без учета этого фактора невозможно. Вследствие этого, применять этот метод самостоятельно не целесообразно.

метода анализа риска инвестиционных проекта: 1. Анализ чувствительности. 2. Сценарный анализ. 3. Построение дерева вероятностей.

Мы рассмотрим простой и наглядный подход к анализу таких распределений — дерево вероятностей инвестиционного проекта. Дерево вероятностей инвестиционного проекта рисуют слева направо. Места появления исходов обозначают в виде кругов, а каждый исход — сплошной линией ветвью , идущей от соответствующего круга. Под каждой ветвью указывается вероятность соответствующего исхода, а над ветвью денежные поступления или оттоки. Сумма вероятностей на ветвях, выходящих из одного круга, равна единице.

Оценка вероятностей результатов инвестиционного проекта — простой метод оценки рисков капиталовложений. Этот метод требует, чтобы человек, принимающий инвестиционные решения, мог предвидеть множество возможных результатов инвестиционного проекта и был в состоянии оценить вероятность наступления каждого из возможных вариантов.

Анализ рисков инвестиционного проекта: рассмотрим подробно

Затраты, рассчитанные в соответствии с данным методом, имеют большую степень обоснования. Руководители получают дополнительные возможности для обоснованного принятия решений о необходимости затрат или возможности их секвестирования пропорциональное снижение государственных расходов Основным недостатком являются большие трудозатраты. Продолжительность процесса планирования может во много увеличить время, затраченное при традиционном подходе. Затраты на использование данного метода могут превысить выгоды от его использования.

Определение прогнозных значений некоторых показателей без использования базы прошлых периодов может быть менее эффективным или давать менее точный результат.

Оценка вероятностей результатов инвестиционного проекта — простой метод оценки рисков капиталовложений. Этот метод требует, чтобы человек .

В мировой практике финансового менеджмента используются следующие методы анализа рисков инвестиционных проектов: В общем случае можно выделить две составляющие риска инвестиционного 1 его стоимости к изменениям значений ключевых 2 величину диапазона возможных изменений показателей, определяющую их вероятностные распределения. Поэтому все перечисленные методы количественного анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

Решение принимается согласно правилу выбранного критерия, В общем случае, чем больше риск, ассоциируемый с проектом, тем выше должна быть величина премии, которая может определяться по внутрифирменным процедурам, экспертным путем или по формальным методикам. Например, в качестве ориентира для установления премии за риск может приниматься коэффициент вариации. Чем больше этот коэффициент, тем большей должна быть величина премии за риск.

Метод достоверных эквивалентов коэффициентов достоверности В данном методе, в отличие от предыдущего, осуществляется корректировка не нормы дисконта, а ожидаемых значений потока платежей путем введения специальных понижающих коэффициентов а для каждого периода реализации проекта. Теоретически значения коэффициентов могут быть определены из соотношения , где — величина чистых поступлений от безрисковой операции в периоде например, периодический платеж по долгосрочной государственной облигации, ежегодная сумма процентов по банковскому депозиту и др.

Однако в реальной практике для определения значений коэффициентов чаще всего прибегают к методу экспертных оценок. В этом случае коэффициенты отражают степень уверенности специалистов-экспертов в том, что поступление ожидаемого платежа осуществится то есть в достоверности его величины. После того, как значения коэффициентов тем или иным путем определены, рассчитывают критерий , Р для откорректированного потока платежей по формуле.

Используемые при этом множители получили название коэффициентов достоверности, или определенности. Анализ чувствительности критериев эффективности В общем случае этот метод сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателя, участвующих в его определении, Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы типа:

Методы анализа рисков инвестиционных проектов

Вероятностный анализ инвестиционных рисков Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик рисков , сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных рисков. В то же время два других метода — определение критических точек и анализ чувствительности — дают лишь общее представление об устойчивости проекта к изменениям заложенных в него параметров.

Риск , связанный с проектом, характеризуется тремя факторами:

Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая . Метод на основе финансовых показателях; Вероятностные методы.

Методы анализа риска инвестиционных проектов Риск — это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Современной теорией финансового менеджмента разработано несколько распространенных метода анализа риска инвестиционных проекта: Рассмотрим их более подробно. Анализ чувствительности — это исследование того, как изменится эффективность инвестиционного проекта в зависимости от изменения какого-либо параметра финансовой модели.

Цель анализа — выявление наиболее значимых с точки зрения риска условий реализации проекта. Основные факторы, по отношению к которым оценивается чувствительность результирующего критерия, — это: Иногда этот фактор раскладывается на отдельные составляющие: Анализ начинается с установления базового значения результирующего показателя например, при фиксированных значениях параметров, влияющих на результат оценки проекта. Затем рассчитывается процентное изменение результата при изменении одного из условий функционирования другие факторы предполагаются неизменными.

Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных решений - 19

Методы анализа ИР делят на следующие группы: Методы, позволяющие получить комплексную оценку инвестициям с учетом доходности чистой приведенной стоимости и риска. К этой группе относят методы корректировки проектной дисконтной ставки, метод достоверных эквивалентов и метод предпочтительного состояния. инвестиции в этом случае оцениваются по математическому ожиданию критерия эффективности или рыночной оценке.

Методы, позволяющие получить индивидуальную оценку уровня риска -метод анализа чувствительности, аналитические методы. Они способны давать оценку уровню риска в виде стандартного отклонения или в виде специальныхкоэффициентов риска.

инвестиционных проектов разработки нефтяных пределение выходных величин) позволяют вероятностные методы оценки.

Однако в реальной практике подобные случаи скорее исключение, чем норма. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций, движения денежных средств в ходе реализации проекта могут существенно отклоняться от запланированных. В этой связи возникает необходимость в прогнозировании не только временной структуры и конкретных сумм потоков платежей, но и вероятностей их возможных отклонений от запланированных.

Как показано в предыдущей главе, возможность отклонений результатов финансовой операции от ожидаемых характеризует степень ее риска. Таким образом, оценка рисков — важнейшая и неотъемлемая часть анализа эффективности инвестиционных проектов. В общем случае реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение трех видов риска: В настоящей главе рассмотрены методы анализа собственного риска инвестиционных проектов, а также техника их компьютерного моделирования средствами ППП .

В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов. К наиболее распространенным из них следует отнести [29, 30]: Ниже рассмотрены первые шесть методов из приведенного перечня. Имитационному моделированию риска инвестиционных проектов посвящена гл.

В общем случае можно выделить две составляющие собственного риска инвестиционного проекта: Поэтому все перечисленные методы количественного анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

Простые методы расчета эффективности инвестиций